本土化水分，國(guó)際化干貨
**部分從企業(yè)內(nèi)部轉(zhuǎn)型升級(jí)的角度，透視日本的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，這部分則聚焦泡沫危機(jī)前后和美日貿(mào)易戰(zhàn)背景下的日本對(duì)外戰(zhàn)略。
1982年以國(guó)際化為特色的中曾根康弘成為首相，他提出日本的國(guó)際化戰(zhàn)略，試圖讓日元升值，幫助日本企業(yè)走向國(guó)際，在海外市場(chǎng)進(jìn)行大規(guī)模收購(gòu)和擴(kuò)張，促進(jìn)日本產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，形成國(guó)際化經(jīng)濟(jì)格局。
日本為什么要提出國(guó)際化戰(zhàn)略呢？
當(dāng)時(shí)大致有以下幾點(diǎn)考慮：
一是隨著國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力及土地價(jià)格上漲，人口紅利消失，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)飽和，低端產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，日本政府開(kāi)始推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，希望把一些低端制造業(yè)轉(zhuǎn)移到海外，優(yōu)化全球資產(chǎn)配置，促進(jìn)技術(shù)產(chǎn)業(yè)迭代升級(jí)。
二是二戰(zhàn)之后，在產(chǎn)業(yè)政策扶植下，日本經(jīng)濟(jì)及企業(yè)在低匯率及相對(duì)封閉的市場(chǎng)保護(hù)下快速興起。在七八十年代，伴隨著經(jīng)濟(jì)進(jìn)步，日本民族情緒水漲船高，試圖邁向國(guó)際一展身手。
三是日美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)深入，美國(guó)迫使日本紡織、鋼鐵、汽車、金融、電子等領(lǐng)域開(kāi)放市場(chǎng)。
與其被動(dòng)開(kāi)放，不如有節(jié)奏地主動(dòng)開(kāi)放。在這種背景下，日本政府提出國(guó)際化戰(zhàn)略，甚至主動(dòng)提高日元匯率，幫助日本企業(yè)在全球范圍內(nèi)擴(kuò)張。
所以，在民族自信心和國(guó)際化戰(zhàn)略的驅(qū)動(dòng)下，在日元升值上，美日之間達(dá)成了默契，這就有了1985年的五國(guó)廣場(chǎng)協(xié)議。
親身參與了廣場(chǎng)會(huì)議報(bào)道的日經(jīng)新聞?dòng)浾邽{田洋一于2006年出版了《日美貨幣談判——內(nèi)幕20年》一書，詳細(xì)地還原了當(dāng)時(shí)日本的民族心態(tài)和國(guó)家戰(zhàn)略。
關(guān)于廣場(chǎng)協(xié)議，是否存在美國(guó)霸權(quán)或陰謀，這個(gè)很難定義。但是，可以肯定的是，至少存在陽(yáng)謀，美國(guó)占據(jù)了主動(dòng)權(quán)。有以下幾個(gè)信息值得關(guān)注：
一是1980年前后，美國(guó)保羅·沃爾克掌管美聯(lián)儲(chǔ)期間，為了控制持續(xù)多年的高通脹，在短時(shí)間內(nèi)大幅度提高美元利率，這導(dǎo)致美元對(duì)外快速升值，美元嚴(yán)重高估。（詳見(jiàn)《保羅·沃爾克|半世風(fēng)云，一蓑煙雨》）
1982年后，美國(guó)擺脫了滯脹危機(jī)，大量國(guó)際資本流入美國(guó)，日本、德國(guó)、法國(guó)、英國(guó)陷入美元通縮，美國(guó)政府及貿(mào)易赤字持續(xù)擴(kuò)大。五個(gè)國(guó)家受不了了，決定共同協(xié)商調(diào)整國(guó)際匯率，提高其他四國(guó)貨幣價(jià)格，以壓低美元匯價(jià)。這是廣場(chǎng)協(xié)議的國(guó)際背景。
根據(jù)威廉·西爾伯的《力挽狂瀾》一書描述，當(dāng)時(shí)沃爾克及美聯(lián)儲(chǔ)并不希望美元貶值太多，主導(dǎo)這次美元貶值的主要是里根政府的財(cái)政部。當(dāng)時(shí)里根總統(tǒng)已連任，為了扭轉(zhuǎn)赤字，他希望利率下降，但掌管美聯(lián)儲(chǔ)的沃爾克擔(dān)心通脹反彈拒不接受。于是，里根指派財(cái)長(zhǎng)貝克降低美元匯率以達(dá)到目的。這是廣場(chǎng)協(xié)議的美國(guó)政治背景。
二是日本主動(dòng)提出提高日元匯率。
根據(jù)1995年日本經(jīng)濟(jì)刊物《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》上發(fā)表的一篇文章，日本財(cái)長(zhǎng)竹下登承認(rèn)，是他主動(dòng)提議召開(kāi)這次廣場(chǎng)會(huì)議，而非美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝克。在廣場(chǎng)會(huì)議上，竹下登表示日本愿意協(xié)助美國(guó)采取入市干預(yù)的手段，以壓低美元匯價(jià)，甚至說(shuō)“日元升值20%，OK”。
在協(xié)議發(fā)表后的記者招待會(huì)上，就有記者提問(wèn)：“日本為什么會(huì)容忍日元升值？”
竹下登打趣地回答：“因?yàn)槲业拿纸小恰 ！?“登”與“升”在日語(yǔ)中同音)。
后來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)主席保羅·沃爾克和日本大藏省副相行天豐雄，共同撰寫了《時(shí)運(yùn)變遷》一書，詳實(shí)地回憶了這段歷史，描述了日本與美國(guó)在日元升值上的共識(shí)。
三是廣場(chǎng)協(xié)議簽訂后，各國(guó)開(kāi)始拋售美元，繼而形成國(guó)際市場(chǎng)投資者的拋售狂潮，導(dǎo)致美元持續(xù)大幅度貶值，美國(guó)很快受不了了。
到1986年末，美國(guó)對(duì)外凈債務(wù)總額達(dá)2636億美元，已是當(dāng)時(shí)世界上**的凈債務(wù)國(guó)。美元貶值并沒(méi)有改善美國(guó)的貿(mào)易收支，相反貿(mào)易赤字進(jìn)一步擴(kuò)大。這種現(xiàn)象在經(jīng)濟(jì)學(xué)中叫時(shí)滯效應(yīng)。
廣場(chǎng)協(xié)議簽訂不到一年半時(shí)間，即1987年2月，美國(guó)、日本、德國(guó)等七國(guó)財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)在巴黎的盧浮宮達(dá)成協(xié)議，一致同意七個(gè)國(guó)家共同合作干預(yù)外匯市場(chǎng)，保持美元匯率在當(dāng)時(shí)水平上的基本穩(wěn)定。此次會(huì)議協(xié)議史稱“盧浮宮協(xié)議”。此后幾年，國(guó)際匯率包括日元對(duì)美元保持相對(duì)穩(wěn)定。
所以，廣場(chǎng)協(xié)議的簽訂，并不是簡(jiǎn)單的“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)式”演繹的匯率狙擊。它包含當(dāng)時(shí)美元被高估，迫切需要改變國(guó)際匯率混亂的客觀要求，也包含五國(guó)利益博弈，美元霸權(quán)主導(dǎo)的殘酷現(xiàn)實(shí)，還包含日本主動(dòng)求變，以日元升值支持國(guó)際化戰(zhàn)略。
日本這次國(guó)際化戰(zhàn)略，成敗幾何？
實(shí)際上，1980年代，日本經(jīng)濟(jì)騰飛，在日元升值和國(guó)際化戰(zhàn)略的推動(dòng)下，日本開(kāi)啟了全球化投資、收購(gòu)門閥，將大量資金和大型制造業(yè)轉(zhuǎn)移到海外，這是日本戰(zhàn)后**次全球化產(chǎn)業(yè)大轉(zhuǎn)移。
日本的國(guó)際化戰(zhàn)略本身沒(méi)有問(wèn)題，也幾乎是日本**的戰(zhàn)略選擇。日本的泡沫經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，不在戰(zhàn)略上，而是策略及執(zhí)行上。廣場(chǎng)協(xié)議簽訂后，日元、英鎊、馬克、法郎同時(shí)對(duì)美元升值，但日本政府及貨幣當(dāng)局在當(dāng)時(shí)“米德沖突”之下執(zhí)行了錯(cuò)誤的貨幣政策。
當(dāng)時(shí)，日元升值，日本邁向國(guó)際化市場(chǎng)，日本政府缺乏開(kāi)放經(jīng)濟(jì)體下管理市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)。他們高估了日元升值對(duì)本土制造業(yè)及出口的打擊，同時(shí)低估了貨幣擴(kuò)張對(duì)金融市場(chǎng)的沖擊。
為了減輕國(guó)內(nèi)制造企業(yè)抵御日元升值帶來(lái)的成本壓力，日本貨幣當(dāng)局下調(diào)了利率，以更多的流動(dòng)性支持日本企業(yè)。但是，他們沒(méi)有想到的是，大量的貨幣并未流入制造業(yè)，而是進(jìn)入房地產(chǎn)及金融市場(chǎng)，逐漸推高房地產(chǎn)泡沫。
美國(guó)要求日元升值的同時(shí)，加大對(duì)美國(guó)商品的進(jìn)口，以縮小美對(duì)日的貿(mào)易逆差。但是日本政府的策略是，不希望拿出外匯儲(chǔ)備來(lái)直接采購(gòu)美國(guó)商品，而是通過(guò)降低利率，貨幣擴(kuò)張，釋放更多的貨幣加大進(jìn)口（當(dāng)時(shí)日本外匯和匯率非完全市場(chǎng)化）。如此進(jìn)一步釋放流動(dòng)性，推高房?jī)r(jià)，助長(zhǎng)炒房投機(jī)。
另外，日元固定對(duì)美元升值，導(dǎo)致大量國(guó)際熱錢流入日本投機(jī)市場(chǎng)。這對(duì)日本房地產(chǎn)及金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是推波助瀾。
幾個(gè)因素疊加，從1985年到1990年，短短幾年內(nèi)，日本房地產(chǎn)及股票價(jià)格暴漲。到1990年，資產(chǎn)泡沫危機(jī)一觸即發(fā)。此時(shí)，日本央行意識(shí)到危險(xiǎn)，快速提高利率，市場(chǎng)立即陷入流動(dòng)性危機(jī)，日經(jīng)指數(shù)暴跌，樓市崩盤，日本經(jīng)濟(jì)泡沫破滅。
我們回過(guò)頭再來(lái)看看日本全球化的情況。
當(dāng)時(shí)日本企業(yè)借助日元升值的浪潮，對(duì)美國(guó)進(jìn)行大規(guī)模的投資和收購(gòu)。他們買下了美國(guó)的土地、礦山、農(nóng)場(chǎng)、工廠、企業(yè)、銀行、旅館、摩天大樓、商業(yè)中心、高爾夫球場(chǎng)以及大半個(gè)好萊塢等。
1989年10月，日本泡沫經(jīng)濟(jì)達(dá)到鼎盛時(shí)期，日本三菱以8.46億美元的價(jià)格購(gòu)買了洛克菲勒中心的擁有者洛克菲勒集團(tuán)51%的股權(quán)，從而取得了洛克菲勒中心的控制權(quán)。美國(guó)報(bào)紙刊登大幅漫畫是豐田汽車從天而降，漫畫名字叫“虎、虎、虎”！這正是日本偷襲珍珠港投彈的暗語(yǔ)。
日本人的“買、買、買”，令美國(guó)人大為震驚，也令日本本土民族情緒爆棚。當(dāng)時(shí)，很多日本人認(rèn)為，買下美國(guó)，超越美國(guó)，只是時(shí)間問(wèn)題，而且這一天很快就會(huì)到來(lái)。
泡沫危機(jī)爆發(fā)后，日本國(guó)內(nèi)資產(chǎn)受到擠泡沫、去杠桿的嚴(yán)重打壓，企業(yè)長(zhǎng)時(shí)間沒(méi)有緩過(guò)神來(lái)。日本企業(yè)經(jīng)歷了十年左右的掙扎、彷徨，全球化戰(zhàn)略大幅度回撤。
但是，1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)，并迅速波及日本本土市場(chǎng)。退無(wú)可退的日本企業(yè)重拾全球化擴(kuò)張之路，將包括制造業(yè)、物流業(yè)等在內(nèi)的產(chǎn)業(yè)外移，形成了第二次產(chǎn)業(yè)大規(guī)模戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移。
2000年以后，日本企業(yè)對(duì)海外的收購(gòu)數(shù)量和單筆的金額，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于80年代的對(duì)外收購(gòu)。日本歷史上金額**的10個(gè)跨國(guó)收購(gòu)案子，都是2000年以后發(fā)生的，日本企業(yè)開(kāi)始成為真正意義上的跨國(guó)企業(yè)。
怎么評(píng)價(jià)這兩次產(chǎn)業(yè)大轉(zhuǎn)移？
1980年代，日本經(jīng)濟(jì)乘著日元升值的東風(fēng)，向全球大肆擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)了**次產(chǎn)業(yè)全球化大轉(zhuǎn)移、大布局。這次大轉(zhuǎn)移，帶著巨大的泡沫以及野蠻生長(zhǎng)的沖動(dòng)。泡沫危機(jī)爆發(fā)后，日本很多國(guó)外產(chǎn)業(yè)，被迫低價(jià)出售，大有一夜回到解放前的態(tài)勢(shì)。不過(guò)，這次大轉(zhuǎn)移給日后的國(guó)際化奠定了相當(dāng)?shù)幕A(chǔ)。
以汽車業(yè)為例。日美兩國(guó)政府從1979年開(kāi)始圍繞汽車貿(mào)易問(wèn)題進(jìn)行談判，美國(guó)強(qiáng)烈要求日本對(duì)美實(shí)行自愿出口限制、日本汽車廠家到美國(guó)投資設(shè)廠以及開(kāi)放日本的汽車市場(chǎng)等。
從1982年開(kāi)始，在日美貿(mào)易戰(zhàn)和日本國(guó)際化戰(zhàn)略的背景下，豐田、日產(chǎn)、本田、三菱、富士重工等日本汽車公司，相繼在美國(guó)投資生產(chǎn)。
開(kāi)始時(shí)，日本企業(yè)遭受不小壓力，成本增加，規(guī)模銳減。但日本車企還是頑強(qiáng)地在美國(guó)生存下來(lái)，并逐步建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。日本在美國(guó)本地生產(chǎn)的汽車數(shù)量，從1983年6萬(wàn)輛、1984年24萬(wàn)輛、1985年36萬(wàn)輛猛增至1987年74萬(wàn)輛、1988年89萬(wàn)輛、1989年125萬(wàn)輛。
這次被動(dòng)或主動(dòng)的國(guó)際化，雖然艱難甚至兇險(xiǎn)，卻倒逼豐田、本田、日產(chǎn)、三菱、富士重工等日本汽車公司成長(zhǎng)為一家家國(guó)際化的汽企。美國(guó)原三大車企只剩下兩家，豐田一度超過(guò)通用成為全球**大車企，且具有相當(dāng)?shù)募夹g(shù)競(jìng)爭(zhēng)力。
2000年之后，日本開(kāi)啟了第二次全球化大浪潮。這次全球化促使日本海外資產(chǎn)大規(guī)模增長(zhǎng)，總資產(chǎn)甚至超過(guò)日本本土GDP總量。
2001年，日本海外總資產(chǎn)達(dá)到2.9萬(wàn)億美元，相當(dāng)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)規(guī)模的75%；海外凈資產(chǎn)1.5萬(wàn)億美元。2011年，日本的海外資產(chǎn)和海外產(chǎn)業(yè)相當(dāng)于日本本土的1.8倍。其中，日本三井物產(chǎn)、三菱商事等七大綜合商社在2011年對(duì)外投資總額達(dá)397.5億美元，大幅超過(guò)歷史峰值293.8億美元。
這兩次全球化大布局，鑄就了現(xiàn)在日本龐大的離岸經(jīng)濟(jì)。
很多人說(shuō)，日本在海外還藏著大約兩個(gè)“日本”的經(jīng)濟(jì)體量。這說(shuō)明日本沒(méi)有衰落。其實(shí)，這種觀點(diǎn)并不成立。因?yàn)槿毡驹诤Ｍ庥匈Y產(chǎn)，美國(guó)、歐盟在日本也有資產(chǎn)，資產(chǎn)規(guī)模之間有抵消。
日本龐大的離岸經(jīng)濟(jì)能說(shuō)明什么？
日本企業(yè)向上游核心技術(shù)領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，說(shuō)明日本在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上優(yōu)化。日本企業(yè)向國(guó)際擴(kuò)張，形成龐大的離岸經(jīng)濟(jì)，說(shuō)明日本經(jīng)濟(jì)國(guó)際布局上得到優(yōu)化。
如今的日本，是亞洲**深度全球化的經(jīng)濟(jì)體，是一個(gè)真正意義上的全球化發(fā)達(dá)國(guó)家。
日本從一個(gè)本土經(jīng)濟(jì)大國(guó)，轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€(gè)全球化的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)。從規(guī)模上看，日本是萎縮了，但從質(zhì)量上看，這是一個(gè)完全不同量級(jí)的比較。
一個(gè)全球化發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體至少具備三種意義：
一是企業(yè)從本土企業(yè)晉升為跨國(guó)企業(yè)，這是一種質(zhì)的飛躍。
跨國(guó)企業(yè)具備全球采購(gòu)、生產(chǎn)、投資、資產(chǎn)配置以及國(guó)際化管理的能力，具有更強(qiáng)的國(guó)際資源整合能力，以及應(yīng)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。
過(guò)去的企業(yè)在日本本土設(shè)廠、生產(chǎn)，然后出口到美國(guó)、歐盟。如今的跨國(guó)企業(yè)在美國(guó)設(shè)廠、投資以及資產(chǎn)管理。失去了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的保護(hù)，與歐美企業(yè)同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)，反過(guò)來(lái)提升了豐田、日立、三菱等日本企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。
二是全球化開(kāi)放經(jīng)濟(jì)體下，日本的資產(chǎn)得到國(guó)際市場(chǎng)的檢驗(yàn)。
這一點(diǎn)極為關(guān)鍵。從GDP、產(chǎn)業(yè)規(guī)模、企業(yè)營(yíng)收等任何一個(gè)數(shù)量指標(biāo)來(lái)看，日本在過(guò)去三十年幾乎沒(méi)有增長(zhǎng)。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，日本依然還在經(jīng)濟(jì)蕭條之中。
但是，有一個(gè)前提容易被人忽略。30年前的日本經(jīng)濟(jì)屬于一個(gè)相對(duì)封閉的狀態(tài)，其經(jīng)濟(jì)規(guī)模、產(chǎn)值，具有相當(dāng)?shù)乃趾团菽?。?dāng)時(shí)的日本是“虛胖”，實(shí)際上沒(méi)有這么大的規(guī)模。
如今日本是一個(gè)全球開(kāi)放經(jīng)濟(jì)體，日本的房產(chǎn)、股票、債券以及金融資產(chǎn)，都在國(guó)際市場(chǎng)自由競(jìng)爭(zhēng)中被重新估價(jià)。如今的資產(chǎn)規(guī)模，是被擠過(guò)水分的，是相對(duì)真實(shí)的。所以，表面上日本的經(jīng)濟(jì)規(guī)模沒(méi)有增長(zhǎng)，但真實(shí)資產(chǎn)實(shí)際上在增加，同時(shí)真實(shí)的競(jìng)爭(zhēng)力也在增強(qiáng)。
就像同是150斤的人，一個(gè)病態(tài)虛胖，一個(gè)精干強(qiáng)壯，真實(shí)實(shí)力其實(shí)完全不同。這其實(shí)就是從數(shù)量型增長(zhǎng)向質(zhì)量型增長(zhǎng)完成蛻變。國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)給日本經(jīng)濟(jì)去泡沫，倒逼核心技術(shù)、國(guó)際化運(yùn)營(yíng)管理等核心競(jìng)爭(zhēng)力的提升。
三是從貿(mào)易國(guó)際化向要素國(guó)際化、金融國(guó)際化，從互補(bǔ)型貿(mào)易向重疊型貿(mào)易轉(zhuǎn)變。
二戰(zhàn)之后，尤其是1970年代開(kāi)始，跨國(guó)公司崛起，國(guó)際投資興起，互聯(lián)網(wǎng)及計(jì)算機(jī)浪潮，三股強(qiáng)大的勢(shì)能推動(dòng)經(jīng)濟(jì)全球化，從貿(mào)易國(guó)際化向要素全球化、金融全球化轉(zhuǎn)變。
一方面經(jīng)濟(jì)全球化風(fēng)格大切換，日本企業(yè)不得不順應(yīng)大勢(shì)，從對(duì)外貿(mào)易轉(zhuǎn)變?yōu)樽呦蚝Ｍ馔顿Y、設(shè)廠以及資產(chǎn)管理；另一方面，互補(bǔ)型貿(mào)易引發(fā)美日貿(mào)易摩擦日益尖銳，日本跨國(guó)企業(yè)推動(dòng)美日貿(mào)易向重疊型貿(mào)易轉(zhuǎn)變，極大地縮小了國(guó)際交易成本。
日本車企在美國(guó)投資建廠后，本土生產(chǎn)數(shù)量日益增加。同時(shí)，日本對(duì)美國(guó)出口汽車數(shù)量明顯下降，從1986年343萬(wàn)輛開(kāi)始逐年遞減到1989年的243萬(wàn)輛。
如今日本的跨國(guó)公司不再是本土生產(chǎn)及貿(mào)易公司，而是全球要素配置公司，在美國(guó)、歐盟管理著規(guī)模龐大的資產(chǎn)。
日本，作為亞洲最強(qiáng)的全球化國(guó)家，其國(guó)內(nèi)依然保持著獨(dú)特的民族文化。日本的國(guó)際化成就了這種自信，還是封閉保護(hù)了它的文化？
在泡沫危機(jī)之下，日美貿(mào)易戰(zhàn)加持，韓國(guó)、中國(guó)強(qiáng)勢(shì)追趕，日本企業(yè)及經(jīng)濟(jì)對(duì)內(nèi)轉(zhuǎn)型升級(jí)，對(duì)外競(jìng)爭(zhēng)求生。日本企業(yè)及社會(huì)失去了很多，如今不少企業(yè)仍再難回巔峰，工薪階層承受著全球**的加班壓力。這一殘酷的磨礪過(guò)程，算是對(duì)過(guò)去暢飲泡沫的一種懲罰。喝下去，拉出來(lái)了，才算度過(guò)劫難。
如果要問(wèn)，日本在泡沫危機(jī)中失去了什么？日本最重要的失去不是GDP增長(zhǎng)，而是百年一遇的信息技術(shù)革命的主導(dǎo)權(quán)。
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